化纖面(mian)料一路低迷 都(dou)是原油跌價惹(re)的禍?!

原油暴(bào)跌引起的成本(ben)塌陷,和棉花大(da)幅下挫的壓制(zhi)下，整體化纖行(háng)業的弱勢格局(ju)短期内很難改(gai)變🥵，PTA期貨近期上(shang)漲主要是由原(yuan)油反彈引發的(de)，考慮到🍉原油不(bú)具有向上動能(neng)，PTA上漲仍🈲然要以(yi)🏒反彈的态度來(lai)對待，且不宜過(guò)分高估。

2011年以前(qian)，由于國内聚酯(zhǐ)需求增速每年(nian)都在大幅上升(shēng)，而國内PTA自💚給率(lǜ)不高，PTA生産企業(yè)利潤處于高位(wei)。之✊後，在高額利(lì)潤吸引下，大⛹🏻‍♀️量(liang)PTA裝置開始上馬(ma)，但随着全球經(jīng)👨‍❤️‍👨濟增速下滑和(he)制造業向東南(nan)亞地區轉移🧑🏾‍🤝‍🧑🏼，PTA行(háng)業由供💃🏻不應求(qiú)變爲供給過剩(shèng)。

目前，全球一半(ban)以上的PTA産能集(jí)中在中國，化纖(xian)行業産能嚴重(zhòng)過剩。2011年以前，PTA生(shēng)産企業平均負(fu)荷都在80%以上，甚(shèn)至長期處于90%的(de)高位，但是随着(zhe)産能增加，目前(qián)PTA企業負荷大緻(zhì)在70%左右，限産保(bao)價隻能在短期(qi)内造成供給不(bu)足的情況，很難(nan)從根本上改變(biàn)PTA産能過剩的局(jú)面，産能過剩隻(zhī)能通過淘汰落(luo)後産能和行業(yè)🌈間的優勝略汰(tai)來實現，這需要(yao)一個漫長的過(guo)程。

原油弱勢緻(zhì)密油的興起使(shi)全球原油供給(gěi)大幅增加，而由(yóu)于全球性經濟(ji)增速放緩，原油(you)需求量增速遠(yuan)遠✉️低于🤩原油供(gong)給量增速，導緻(zhi)了全球原油供(gong)需平衡被打破(pò)，原油價格大幅(fu)下挫。随着原油(yóu)産量大幅增加(jia)，世界各産油㊙️國(guo)均不肯率先降(jiàng)低自己的産量(liàng)，全球原油供給(gei)過剩的問題短(duan)時間内很難得(dé)到解決，這決定(dìng)了原油跌勢短(duan)期🆚内很難改變(bian)，化工品受成本(ben)塌陷的影響，價(jià)格重心整體下(xià)移。

短期來看，原(yuán)油受消費旺季(jì)影響，有望企穩(wěn)，但是仍然不♊具(jù)備⭐大⭐幅向上的(de)空間，因此，成本(běn)支撐對于PTA的支(zhī)撐✍️有限。此外，由(yóu)于前期原油大(da)幅下挫，下遊企(qi)業對PTA後市🏃‍♀️比較(jiao)悲觀，在買漲不(bu)買跌心理的驅(qū)使下，補㊙️庫意願(yuàn)不強，原油下跌(die)引起的💛恐慌甚(shen)至抑制了需🍉求(qiú)。

棉花下跌爲了(le)讓棉花價格市(shi)場化，國家将持(chi)續數年的收儲(chǔ)政策改爲直補(bǔ)政策。随着内外(wài)棉價格的回歸(gui)，國内棉花價格(ge)大幅下挫，棉花(hua)價格由去年18500元(yuán)/噸跌至目前的(de)🔴13000元/噸，跌幅達到(dao)🐇29.73%.由于棉花和PTA主(zhu)要用🔞做紡織原(yuán)料，在替代品同(tóng)漲同跌的作用(yong)下，棉花價格的(de)下挫拖累了PTA的(de)價格。

造成目前(qian)PTA價格大跌的主(zhu)要原因有三方(fāng)面：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決定(ding)了PTA價格處于一(yī)個大的下跌趨(qū)勢之中;

其次，原(yuán)油大幅下挫引(yin)起的成本塌陷(xian)使PTA的價格重心(xīn)下移;

最後，棉花(hua)價格持續走低(dī)，進一步擠占了(le)PTA需求。

在這三個(ge)利空因素沒有(you)得到根本改善(shan)的前提下，PTA價格(gé)很🙇🏻難👣形成有效(xiao)上漲，即使受限(xian)産保價或者宏(hóng)🌈觀數據利好影(ying)☀️響上📱漲，也要以(yǐ)短期反彈來對(duì)待。