原油(you)暴跌引起(qi)的成本塌(tā)陷,和棉花(hua)大幅下挫(cuo)的壓制下(xia)，整體☀️化🏃‍♀️纖(xiān)行業的弱(ruo)勢格局短(duan)期内很難(nan)改變，PTA期貨(huò)近期上漲(zhang)主要是由(you)🥵原油反彈(dan)引發的，考(kǎo)慮到🔴原油(you)不具有向(xiàng)🔞上動能，PTA上(shàng)漲仍然要(yao)以反彈的(de)态度來對(duì)待，且不宜(yí)過分高估(gū)。

2011年以前，由(yóu)于國内聚(ju)酯需求增(zeng)速每年都(dōu)在大幅上(shàng)升，而國内(nei)😄PTA自給率不(bu)高，PTA生産企(qǐ)業利潤處(chu)于高位。之(zhi)後，在高額(e)利潤吸引(yǐn)下，大量PTA裝(zhuāng)置開始上(shàng)馬，但随着(zhe)全球經濟(jì)增速🤩下滑(huá)和制造業(ye)向東南亞(ya)地區轉移(yí)，PTA行業由供(gong)不應求變(bian)✨爲供給過(guo)剩。

目前，全(quán)球一半以(yi)上的PTA産能(néng)集中在中(zhong)國，化纖行(hang)業産能嚴(yán)重🐇過剩。2011年(nián)以前，PTA生産(chan)企業平均(jun)負荷都在(zài)80%以上，甚至(zhì)長期處于(yu)90%的高位，但(dàn)是随着産(chǎn)能增加，目(mù)前PTA企業負(fù)荷大緻在(zài)70%左右，限産(chan)保價隻能(neng)在短期内(nèi)造成供給(gei)不足的情(qing)況，很難從(cóng)根本上改(gǎi)變PTA産能過(guo)剩的局面(miàn)，産能過剩(shèng)隻能通過(guo)淘汰落後(hòu)産能和行(háng)業間的優(yōu)勝略💞汰來(lai)實現，這需(xū)要一個漫(man)長的過程(cheng)。

原油弱勢(shì)緻密油的(de)興起使全(quán)球原油供(gòng)給大幅增(zēng)加，而由🐆于(yu)全球性經(jīng)濟增速放(fang)緩，原油需(xu)求量增速(su)🌈遠遠低于(yú)原油供給(gei)量增速，導(dao)緻了全球(qiú)原油供需(xū)平衡被打(dǎ)破，原⚽油價(jià)格大幅下(xia)🔞挫。随着原(yuán)油産量大(da)幅增加，世(shi)界各産油(you)國均不肯(kěn)率先降低(dī)自己的産(chǎn)☁️量，全球原(yuán)油供給過(guo)剩的問題(tí)短時間内(nei)很難得到(dao)🐆解決，這決(jué)定了原油(yóu)跌勢短期(qi)内很難改(gǎi)變，化工品(pǐn)受成本塌(ta)陷的影響(xiang)，價格重心(xin)整體🛀🏻下移(yí)。

短期來看(kan)，原油受消(xiāo)費旺季影(ying)響，有望企(qi)穩，但是仍(réng)然不具🆚備(bei)㊙️大幅向上(shang)的空間，因(yin)此，成本支(zhī)撐對于PTA的(de)支撐有限(xiàn)。此外❤️，由于(yú)☎️前期原油(you)大幅下挫(cuò)，下遊企業(ye)對PTA後市㊙️比(bǐ)較悲觀，在(zai)買漲不買(mai)跌心理🈲的(de)驅使下，補(bu)庫意願不(bú)🐆強，原油下(xià)♊跌引起的(de)恐慌甚至(zhì)抑制了需(xū)✌️求。

棉花下(xia)跌爲了讓(rang)棉花價格(ge)市場化，國(guó)家将持續(xu)數🥵年的收(shou)儲政策改(gai)爲直補政(zhèng)策。随着内(nèi)外棉價格(gé)的回歸，國(guo)内🙇🏻棉花價(jià)格大幅下(xia)挫，棉花價(jia)格由去年(nian)18500元/噸跌至(zhì)目前的📱13000元(yuán)/噸，跌幅達(da)到🧑🏽‍🤝‍🧑🏻29.73%.由于棉(mián)花和PTA主要(yào)用✉️做紡織(zhi)原料，在替(tì)代品同漲(zhǎng)同跌的作(zuo)用下，棉花(hua)價♊格的下(xià)挫拖累了(le)PTA的價格。

造(zào)成目前PTA價(jià)格大跌的(de)主要原因(yīn)有三方面(miàn)：

首先，PTA行業(yè)的産能過(guò)剩決定了(le)PTA價格處于(yú)一個大的(de)下跌趨勢(shi)之⛱️中;

其次(ci)，原油大幅(fu)下挫引起(qi)的成本塌(tā)陷使PTA的價(jià)格重心下(xia)移❄️;

最後，棉(mián)花價格持(chí)續走低，進(jìn)一步擠占(zhan)了PTA需求。

在(zai)這三個利(li)空因素沒(mei)有得到根(gen)本改善的(de)前提下，PTA價(jia)格很難形(xing)成有效上(shàng)漲，即使受(shou)限産保價(jià)或者宏觀(guan)數據利好(hao)影響上漲(zhang)，也要以短(duǎn)期反彈來(lái)對待。